聯系我們::(掃碼) | :(掃碼) |
返回列表 發帖

期貨產業生態圈服務實體經濟路徑分析

期貨產業生態圈服務實體經濟路徑分析

  在企業經營觀念逐步從專業化經營轉向多元化經營的條件下,產融結合成為實現多元化經營的重要途徑,其模式的選擇對促進我國產融結合的進程有著重要的意義。而隨著產融結合進程的不斷深入,期貨公司在服務實體企業的模式和理念上也在不斷地優化和創新,打造出期貨產業生態圈或是未來期貨公司服務實體的重要新方向。


   產業生態圈是實體產業中的概念,是指“某種(些) 產業在某個(些)地域范圍內業已形成(或按規劃將要形成) 的、以某(些) 主導產業為核心的具有較強市場競爭力和產業可持續發展特征的地域產業多維網絡體系,體現了一種新的產業發展模式和一種新的產業布局形式”。而期貨產業生態圈則是將期貨公司及其風險管理公司作為第三方加入到產業生態圈當中,以金融衍生品工具為紐帶,為生態圈中的企業提供集群化的一攬子風險管理方案,最終實現共同的穩健可持續發展。

20200122203646_2.jpg

   [期貨產業生態圈的優勢]

   相對于原有的期貨公司服務實體企業傳統模式,期貨產業生態圈這一服務模式的優勢主要體現在以下幾個方面:

   首先,現貨企業能夠利用期貨公司的平臺優勢,拓寬自身的現貨渠道。期貨公司在服務實體企業的過程中,積累了大量的產業客戶資源,從期貨產業生態圈角度出發,期貨公司梳理自身的產業客戶資源,針對具體企業的實際情況,結合企業的需要,為實體企業提供“配對服務”。例如某東北鋼鐵生產企業需要拓展在華南地區的銷售渠道,而華南某大型貿易商也同為期貨公司客戶,期貨公司可以為雙方提供“中介服務”,撮合雙方在現貨領域的合作。

   其次,期貨產業生態圈作為一個集群化的整體概念,能夠提升期貨公司服務的廣度和深度,提高效率,實現生態圈多企業與期貨公司的共贏。傳統模式下,期貨公司往往針對某一家企業提供服務,視野較為局限,且會導致期貨公司花費大量的人力、物力進行重復勞動。而若上升至產業生態圈高度,期貨公司著重于整個產業鏈的配套服務,分析多家相關企業的實際情況并嘗試提供整體解決方案,從更高的維度為其提供服務,服務內容更具備整體性和可持續性。一方面提升了期貨公司自身的服務效率和有效性,另一方面,對被服務企業來說,也與實際聯系更為緊密,更具備可操作性。

   最后,期貨產業生態圈模式的推廣,有助于更多的實體企業參與到金融衍生品市場中來,活躍金融衍生品市場的同時也能夠為更多的企業帶來幫助。隨著生態圈模式的推廣,行業內利用金融衍生品工具的企業能夠起到良好的示范作用,進一步推動其他尚未參與金融市場的企業投入其中。例如某行業處于優勢地位的龍頭企業率先推廣期貨點價,勢必會推動其上下游合作方跟隨其利用點價工具,取代原有的定價模式,而期貨公司在其中能夠提供大量的近同質化服務,提升效率。

   在具體的服務模式上,筆者將產業生態圈分為群體生態圈和流程生態圈兩種類型。

20200122203654_3.jpg

   [群體生態圈]

   群體生態圈主要從貨物流轉和空間形式的角度出發,包括與生產相關的上下游企業、倉儲聚集地、物流樞紐等方面,其核心在于運輸物流,期貨公司的服務應著重在如何為企業合理選擇貨物采購和銷售渠道、提供便捷的倉單服務、管控貨物在流轉過程中對買賣雙方造成的價格風險。在渠道選擇上,企業的遠期現貨究竟是通過現貨遠期定價協議的方式出售還是通過期貨市場的賣交割方式出售,其核心無非在于現貨與期貨的基差。對于基差的判斷,期貨公司能夠為現貨企業提供更專業化的建議,如果選擇期貨市場交割,在倉庫和物流、倉單注冊流程等方面期貨公司均能發揮重要的作用。在倉單服務上,部分期貨公司特有的電子化倉單系統大大簡化了企業注冊倉單的流程,效率上會有明顯的提高;在貨物流轉過程中遇到的價格風險,交接貨雙方均可以通過期貨公司提供的一攬子解決方案規避價格風險,可以利用期貨和期權工具進行保值。

   例如某大型化工企業,生產需要使用大量的煤炭,而該企業所處地區并非是我國煤炭的主產區,煤炭資源較為稀缺,長期依賴其所處地區的煤礦資源,這就導致了該地區煤炭始終較為緊缺,價格居高不下,易漲難跌。期貨公司在與該企業的交流過程中發現了這方面的問題,期貨公司利用自身的平臺優勢和客戶資源優勢,根據該企業的實際情況,為該企業尋找到了同樣有拓寬業務廣度需求的位于我國煤炭主產區山西省的某大型煤企,并積極推動二者的合作。在溝通中發現,如果該企業從山西地區外采煤炭,即使加上物流成本,其價格仍然要低于本地區同質量的煤炭,兩企業間的合作迅速落地。

   隨后該企業發現,山西地區煤炭資源雖然價格相對便宜,但價格波動較為頻繁且劇烈,同時山西地區煤炭是我國已上市的煤炭期貨的主要定價基準,為了幫助該企業進一步平抑成本的波動,期貨公司積極推動該企業參與煤炭期貨的套期保值。在煤炭期貨的套期保值取得初步成效后,該企業將套期保值進一步運用到其化工產品如甲醇、尿毒等。考慮到該企業規模較大,在當地甚至是全國都有較強的影響力,在熟悉期貨工具的使用后,該期貨公司在未來還會以該企業為依托,積極推動其眾多公司和上下游客戶一起參與金融衍生品市場,為各類企業提供量身定制的風險解決方案。這就是以某一、兩個某行業的龍頭企業為核心,解決其實際需求,并且以該龍頭企業為依托,將金融衍生品服務進一步輻射至整個產業鏈,打造產業生態圈的典型案例。

   [流程生態圈]

   流程生態圈主要從產品的生產加工形式角度出發,包括采購、生產、加工、貿易、物流和倉儲等方面,其核心在于產品以不同形式在交易過程中面臨的價格及時間風險,期貨公司的服務應著重在如何為企業提供面向多參與方的價格風險解決方案、優化庫存管理等。

   在多參與方的價格風險解決方案上,期貨公司可以結合各參與方的實際情況,制定并推廣采購銷售點價模式,形式可以是一對一也可以是一對多,參照基準選擇更具有公允性的期貨價格加減雙方共同認可的升貼水決定。點價可以較好地與期貨市場套期保值對接,將絕對價格風險縮小為基差風險。

   在具體的推廣模式上,可以利用行業龍頭企業率先實行點價為突破口,發揮行業地位優勢向上下游企業推廣,也可以選擇部分有較強意愿參與點價的企業率先參與,以成功的定價模式吸引更多的企業參與其中。

   期貨公司在協助制訂點價方案時,不同于過去僅考慮一個企業的實際情況和利益最大化,而是更多著眼于多企業甚至整個產業鏈參與者,達到共同利益最大化。在優化庫存管理上,期貨公司可以將產業鏈各參與企業合計庫存作為整體進行考量,評估其庫存規模和價格風險。

   在分析整體庫存情況的基礎上,針對不同的企業個性化定制針對庫存的套期保值方案,相比于原來針對單一企業的庫存保值模式,該模式視野更廣,且對于庫存管理和套期保值方案的制訂會更為精準。

   港口、物流倉庫是流程生態圈的核心抓手。在流程生態圈的建設方面,以港口為例,目前上市的幾乎每一個商品期貨品種都設有港口的交割倉庫,且港口是現代大部分企業物流的必經之路和物流集散中心,是產業鏈各類企業的“聚集地”,集群化特征較為明顯。貨物周轉需要時間周期,在港口流轉、儲存和運輸過程中貨物所面臨的價格風險是不可避免的,也是各類企業所迫切要規避的,從這個角度出發,可以嘗試結合各類企業的實際情況,利用金融衍生品工具定制風險解決方案,這將是期貨公司未來在流程生態圈建設方面的主要思路。

   總體而言,隨著市場的不斷發展,產融結合程度不斷加深,對期貨公司在產業服務方面也提出了更高的要求,踐行服務實體經濟的根本宗旨,就要求期貨公司與時俱進,推陳出新,把握時代脈搏和歷史機遇,為實體企業乃至整個實體經濟保駕護航。

                                      (作者單位:國泰君安期貨)

如何訪問權限為100,255貼子:/thread-37840-1-1.html;注冊時會員名非法、需邀請碼,注冊后仍不能回復,找不到回復按鈕:/thread-23-1-1.html;開立低傭金期貨賬戶:/thread-25049-1-1.html;量化公開課:/forum-878-1.html

返回列表
百人牛牛图标