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蘋果后市大區間波動

蘋果后市大區間波動

 競爭品擠占市場份額,山東、陜西產蘋果(7464, 35.00, 0.47%)出庫速度放緩,果農和貿易商庫存偏高,盤面承壓。不過,目前仍處于庫存蘋果銷售階段,市場也受到前期收貨價格的支撐。

  蘋果期貨價格在元旦前后急速回落,2005合約快速突破7660元/噸的頸線位置,直逼7415元/噸的前期低點。市場看空氛圍濃厚,持倉量不斷增加,這背后的原因是庫存較高、走貨緩慢。供應恢復,庫存攀升,其是本年度蘋果市場的主要壓力。現貨價格偏弱,則反映了當前的消費情況。

  價格承壓原因有三

  蘋果價格在2019年年末恢復到過去4年的平均水平,強于2016、2017年,但弱于2015、2018年。由于不同地區收貨節奏不同,收貨期間的價格波動也有所不同,但元旦前后,山東、陜西、甘肅等地區出現同步下跌現象。中果網的數據顯示,元旦前后,棲霞80#三級價格下跌0.1元/斤,落至1.45元/斤,一、二級仍維持在3.25元/斤;沂源75#以上富士下跌0.2元/斤,至1.85元/斤,70#富士維持在1.3元/斤;洛川80#以上富士下跌0.2元/斤,落至3.65元,70#以上富士下跌0.2元/斤,落至2.7元;甘肅靜寧報價也出現0.1元/斤的跌幅。除了膜袋和紙加膜為主的運城區域,蘋果價格走強,其他紙袋富士產區價格都有所下跌。

  在庫存蘋果銷售初期,價格下調的主要原因有三:第一,本年度果農庫存較多,銷售意愿較強,與貿易商出庫形成競爭,加上貨品質量參差不齊,價格普遍回落;第二,下游銷售承受一定壓力,一方面是新興產地蘋果和其他水果帶來的競爭壓力,另一方面是走貨速度帶來的庫存壓力;第三,市場表現出明顯的一致性預期:今年產量恢復,加上節前走貨一般,貿易商看空后市,挺價意愿和議價能力減弱。

  歸根結底,蘋果價格承壓,主要原因還是庫存較高。這一情況將持續到春節。

  收貨成本支撐市場

  盡管供應增加壓制貿易商的利潤空間,但收貨成本的支撐仍在。庫存蘋果的消費從12月持續到次年7月。

  現在,仍處于庫存蘋果銷售階段。從時間節點看,現貨價格還沒有跌破成本的理由。即便貿易商想快速出清,也會在成本之上謀求銷售。此外,對貿易商來說,存貨成本主要是損耗和資金占用,質量越好的蘋果,儲存的時間越長。對遠月合約來說,成本的支撐也更強。

  操作策略

  本年度蘋果產量恢復,庫存增加,尤其在收購價格承壓的情況下,果農存貨增加,導致元旦前后價格承壓。在越來越多新興產區蘋果的競爭下,原來的山東蘋果、陜西蘋果,出庫速度放緩。盤面受到庫存偏高的壓制,但也受到成本的支撐,預計蘋果價格寬幅波動。策略上,春節前逢高沽空,春節后根據市場走貨速度逢低買入。

  (作者單位:中信建投期貨)

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