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玉米期權上市一年定價效率高 日均持倉量43萬手位居第一

玉米期權上市一年定價效率高 日均持倉量43萬手位居第一

玉米期權上市即將滿一周年!截至2019年年底,玉米期權經歷了226個交易日,累計成交量670萬手,成交金額16.6億元。有越來越多的企業和機構投資者參與玉米期權交易。
  此前,2019年1月28日,玉米期權正式在大連商品交易所掛牌上市。玉米期權上市后持倉量呈現穩步增長趨勢。統計數據顯示,上市當月玉米期權日均持倉量為6.5萬手,2019年12月的日均持倉量達43.0萬手,是上市首月的6.6倍,在國內已上市商品期權品種中,排名第1位。排名第2位的豆粕期權日均持倉量41.9萬手。從玉米期權參與者情況來看,參與交易客戶數近9000戶,單位客戶成交占比71.0%,持倉占比69.0%。

  值得一提的是,玉米期權市場波動率穩定,定價效率較高。從玉米期權上市一年來的波動率情況來看,主力系列合約隱含波動率集中在7%~12%區間,標的期貨歷史波動率集中在6%~10%區間,隱含波動率與歷史波動率的變動趨勢基本保持一致。在交易中,投資者更偏好交易虛值和平值期權,這一規律與國際市場交易偏好相符。

  對此,東證潤和期權做市部副經理何康表示,玉米期權定價合理,且期貨波動率在期權上市后有明顯的降低。“玉米期權上市至今,各月份合約的市場價格并未發現明顯定價異常或隱含波動率明顯偏離實際波動率的情況。”他說。

  2019年玉米期權上市后,大商所在玉米期權市場沿用了做市商制度。從玉米期權做市商參與情況看,做市商日均成交量占市場日均成交量的比例與美國成熟期權市場基本一致。做市商為期權市場提供了流動性,促進了期權市場的穩定運行,降低了標的期貨的波動,滿足了不同投資者在不同時間段的期權投資需求。

  為滿足企業參與玉米期權的需求,大商所在玉米期權運行過程中也不斷優化期權規則制度,2019年曾先后上線期權組合保證金制度、對期權持倉增加套保屬性、提高期權限倉標準,不僅提高了做市商的資金使用效率,也為滿足玉米產業企業更多潛在的套保需求提供了更大保障。

  大連象嶼農產有限公司項目經理郭君表示,一年來,玉米期權成交量總體符合上市初期的市場預期。作為一個新上市的產品,市場普及需要一定時間,玉米期權一年來的流動性表現已十分突出。隨著市場培育的不斷深入,越來越多的企業和機構投資者會參與到期權交易中,玉米期權未來還有很大的發展空間。
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