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期權隱波持續走低

期權隱波持續走低

1月14日,兩市高開低走,振蕩回落。上證指數收跌0.28%,深成指跌0.47%,創業板指跌0.65%。兩市成交金額近7019億元,兩市量能略有下降。三大指數也均收跌,上證50指數跌0.31%,滬深300指數跌0.34%,中證500指數跌0.31%。IH、IF略有升水,IC仍弱于現貨指數。標的方面,50ETF(510050.SH)跌0.13%,華泰柏瑞300ETF(510300.SH)跌0.43%,嘉實300ETF(159919.SZ)跌0.33%。此外,各期權品種隱波均有所下滑,但認購隱波仍大于認沽隱波,市場整體情緒仍偏積極。

50ETF期權市場成交量上升,期權持倉量延續漲勢。50ETF期權當日期權總持倉4207220張,較上一交易日增加103827張。其中認購合約持倉2190368張,較上一交易日增加49608張,認沽合約持倉2016852張,較上一交易日增加54219張。持倉量PCR?值0.9208,較上一交易日小幅上行0.0040。成交量方面,當日全市場合計成交2507540張,較上一交易日大幅增加356720張。其中認購期權成交1439242張,較上一交易日增加246073張,認沽合約總成交1068298張,較上一交易日增加110647張。日成交量PCR值0.7423,較上一交易日減少0.0603。

滬深300三個期權品種整體運行平穩,持倉規模不斷擴大。上交所滬深300ETF期權成交量126萬手,較上一交易日增加4.5萬手,持倉量142.9萬手,增加13.4萬手;深交所滬深300ETF期權成交量39.7萬手,增加11.09萬手,持倉量為37.2萬手,略減近4346手;中金所股指期權成交量17070,小幅回落,持倉量44012,增加2025。

在波動率方面,目前各品種期權隱波均有所下降。50ETF期權主力合約認購平值合約隱波均為13.54%,認沽平值合約隱波為12.40%。平值附近認購認沽隱含波動率差略有收窄,30日歷史波動率繼續走平。上交所滬深300ETF期權平值購沽隱波分別為15.39%和12.60%;深交所300ETF期權平值購沽隱波分別為14.20%和12.76%;滬深300股指期權平值購沽隱波17.16%和15.51%。從各個品種波動率微笑曲線看,各品種合約認購及認沽隱含波動率大致在10%至30%區間內。當前市場期權隱波有所下滑,若后期兩市量能未能進一步放大,期權隱波恐將持續走低。

綜合來看,目前市場情緒雖然仍偏積極,但若兩市未能進一步放量上行,短期有回落風險,而且隨著到期日的臨近,期權時間價值流逝將加速,可逢高賣認購合約。從中長期來看,指數振蕩上行格局未改變。中長期可繼續持有賣出看跌以及備兌策略。

                            (作者單位:方正中期期貨)

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